欧元：欧洲央行的支持受利差限制 – NBC

2026-07-08 00:28 | FXSTREET

加拿大国家银行（NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，尽管欧洲央行（ECB）采取了更鹰派的立场，欧元（EUR）在6月仍跌向1.13，凸显出欧元/美元主要受相对利率驱动。2年期德国国债与美国国债利差的扩大对该货币对构成压力，而投机头寸现已趋于平衡。他们预计欧元/美元年底将达到1.18，前提是随着美联储重新定价的成熟，美元整体走软。

欧元需要美元缓解压力

“尽管欧洲央行更为鹰派，欧元仍走弱，这强化了欧元/美元主要是相对利率故事的观点。短期利差对欧元不利，而通胀走软减少了欧洲央行采取更激进措施的必要性。不过，目前的头寸较一季度前不那么紧绷。”

“短期内，欧元仍需美元缓解压力，才能达到我们年底的目标。”

“短期收益率利差仍是最明显的阻力。2年期德国国债与美国国债利差近几周明显对欧元不利，这有助于解释为何即使欧洲央行收紧政策，欧元/美元仍走弱。在该利差稳定之前，欧元短期走势可能仍将波动。”

“因此，我们继续认为欧元走势主要是美元的故事。我们年底的欧元/美元目标价为1.18，目前为1.14。这并非意味着欧元表现突出，而是基于美元整体应随着美联储重新定价成熟及下半年贬值恢复而走软的观点。”

“通胀背景也不如一个月前看起来那么有利。春季总体通胀飙升，但最新数据表明，假设油价不再加速上涨，最糟糕的情况可能已过。核心通胀也有所缓解，通胀虽高于目标，但尚不足以迫使欧洲央行采取更激进的加息措施。”

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